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Impacto da avaliação equivocada dos preços das ações sobre o investimento das firmas: uma análise aplicada ao Brasil

Arthuso, Jéssica Eveline

Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da USP; Universidade de São Paulo; Escola de Engenharia de São Carlos 2017-07-10

Acesso online

  • Título:
    Impacto da avaliação equivocada dos preços das ações sobre o investimento das firmas: uma análise aplicada ao Brasil
  • Autor: Arthuso, Jéssica Eveline
  • Orientador: Kalatzis, Aquiles Elie Guimarães
  • Assuntos: Mispricing; Decisões De Investimento; Restrição Financeira; Financial Constraints; Investment Decisions; Mispricing
  • Notas: Dissertação (Mestrado)
  • Descrição: Utilizando informações financeiras de 226 firmas brasileiras nos anos de 2000 até 2015, este estudo buscou investigar se a mispricing (avaliação equivocada do preço das ações) presente no mercado financeiro possui influência nas decisões de investimento dessas firmas. A restrição financeira também foi incorporada ao modelo ao se utilizar os índices KZ, WW e SA na classificação das firmas: financeiramente restrito e financeiramente não restrito. Buscou-se evidenciar como firmas financeiramente restritas e irrestritas ajustam suas fontes de recursos financeiros em resposta à avaliação equivocado dos preços das ações. Estimou-se através do GMM-System um modelo de investimento dinâmico considerando as variáveis de investimento defasado e quadrático, fluxo de caixa, alavancagem, crescimentos das vendas, q de Tobin, e como proxy da mispricing, Accruals discricionárias e Composite Share Issuance. Os principais resultados apontaram que a mispricing atua de maneira positiva no nível de investimento das empresas brasileiras. Elevadas accruals e CSI contribuem para o que o investimento seja impulsionado em virtude da sobrevalorização dos preços das ações e consequente valoração de mercado das firmas. Essa sobrevalorização torna possível a captação de recursos via mercado e a implantação de novos projetos. Os efeitos da mispricing podem inclusive auxiliar na superação de questões de sub-investimentos e propiciar o aumento dos investimentos na economia, atuando como \"relaxador\" das restrições financeiras e incentivando a execução de projetos eficientes.
  • DOI: 10.11606/D.18.2017.tde-25092017-141341
  • Editor: Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da USP; Universidade de São Paulo; Escola de Engenharia de São Carlos
  • Data de criação/publicação: 2017-07-10
  • Formato: Adobe PDF
  • Idioma: Português
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